“對(duì)于融資來(lái)說，很快(kuài)冬天就要來(lái)了(le)，我對(duì)我所投的(de)企業是這(zhè)麽說的(de)，你們現在能融的(de)話(huà)，趕快(kuài)融錢，而且要準備12~18個(gè)月(yuè)的(de)現金流。”在創業邦主辦的(de)“2015創新中國總決賽暨秋季峰會”上，當軟銀中國資本主管合夥人(rén)宋安瀾對(duì)台下(xià)數千名創業者說出這(zhè)番話(huà)時(shí)，會場(chǎng)内外的(de)創業者似乎并沒有被這(zhè)份寒意侵擾。
天使不能随便投
“我們肯定是在放慢(màn)速度。的(de)确現在很動蕩，至少從對(duì)于資金和(hé)投資人(rén)負責的(de)角度來(lái)說，如果行業或者整個(gè)局勢在調整，我這(zhè)時(shí)候還(hái)不知道怎麽回事，完全還(hái)按照(zhào)原來(lái)的(de)節奏去做(zuò)，我們肯定不會這(zhè)麽做(zuò)。”賽富基金合夥人(rén)羊東在接受《第一财經日報》記者采訪時(shí)表示，和(hé)二級市場(chǎng)不同，一級市場(chǎng)中投資人(rén)停下(xià)來(lái)的(de)成本很低，偏理(lǐ)性的(de)投資人(rén)在變化(huà)中也(yě)會變得(de)謹慎一些。
“我不覺得(de)這(zhè)是災難性的(de)、和(hé)之前美(měi)國房(fáng)地産等危機相比拟的(de)海嘯，有太強的(de)沖擊性，但(中國經濟)總體仍在一個(gè)緩慢(màn)的(de)轉型過程中，而且這(zhè)個(gè)轉型一定是要經曆的(de)且結果是巨大(dà)的(de)，我覺得(de)也(yě)有一種可(kě)能是行業投資人(rén)會集體放緩，但程度如何、多(duō)長(cháng)時(shí)間都很難預測。”羊東說。
北(běi)極光(guāng)創投創始人(rén)鄧鋒認爲，這(zhè)一輪二級市場(chǎng)的(de)動蕩會間接影(yǐng)響一級市場(chǎng)的(de)估值。
“從融資角度來(lái)說，融資受各種因素影(yǐng)響，二級市場(chǎng)是其中一個(gè)因素。短期來(lái)看，二級市場(chǎng)會間接地影(yǐng)響一級市場(chǎng)的(de)估值。前段時(shí)間我們都覺得(de)B輪、C輪估值很高(gāo)，我個(gè)人(rén)感覺B、C輪估值會往下(xià)走，比對(duì)A輪的(de)估值影(yǐng)響要大(dà)。但這(zhè)隻是一個(gè)平均估計，不代表個(gè)案。”鄧鋒對(duì)本報記者表示。
風和(hé)投資董事長(cháng)吳炯也(yě)認同這(zhè)樣的(de)觀點。他(tā)說，他(tā)們關注的(de)是特别早期的(de)初創階段，還(hái)是會保持比較穩健的(de)步調，不管股市好壞，每年還(hái)是會投那麽幾個(gè)項目。但對(duì)于相對(duì)晚期的(de)企業，特别是接近上市的(de)企業來(lái)說，會有比較大(dà)的(de)影(yǐng)響，需要對(duì)市場(chǎng)特别關注，而且越到後期，盈利模式也(yě)會越受到關注。
不過羊東卻認爲，投資數量上會集體下(xià)來(lái)，而且天使們可(kě)能會“感覺最痛苦”。
“我也(yě)呼籲過很多(duō)次，但是大(dà)家瘋狂的(de)時(shí)候也(yě)不聽(tīng)：天使一定要投得(de)少，投你熟悉的(de)人(rén)、真了(le)解的(de)事。不能違反行業規律，如果不靠譜項目投資多(duō)了(le)，一定會失敗率變高(gāo)，最後受傷。”羊東認爲，現在A輪、B輪投得(de)少了(le)，大(dà)家一保守，可(kě)能馬上很多(duō)企業都死了(le)，這(zhè)時(shí)候會消滅一大(dà)批特别不理(lǐ)性的(de)天使。“幫忙不添亂，就投我熟悉的(de)、就投我的(de)朋友，這(zhè)是标準天使的(de)做(zuò)法。”
而不同領域的(de)項目也(yě)會面臨不同的(de)境遇。
“最近市場(chǎng)調整很大(dà)，投資者在某些領域裏面，不一定不投，但決策的(de)周期會長(cháng)一些，大(dà)家在經濟預期比較緊的(de)環境下(xià)，會偏向做(zuò)一些低成本的(de)事情。舉個(gè)例子，可(kě)能會從消費互聯網端向企業端看一些機會，這(zhè)是最容易拿到錢的(de)、更安全的(de)領域，另外我們要看中3~5年生意的(de)機會。”DCM合夥人(rén)曾振宇表示。
“過去有些不是特好的(de)項目也(yě)能融到資，但現在不好的(de)項目、一般的(de)項目就比較難了(le)。”鄧鋒表示。
創投降溫有好處
羊東認爲，投資人(rén)的(de)節奏放慢(màn)，意味著(zhe)創業者一定得(de)在某個(gè)領域内提供一個(gè)相對(duì)壟斷、把握得(de)住的(de)服務和(hé)産品。“第一肯定會賺錢，容易賺錢；第二生存壓力解決後可(kě)以不斷試錯發展，通(tōng)過燒錢的(de)模式很考驗融資能力，成功也(yě)是特别小概率的(de)事件，而且會稀釋大(dà)量股份，對(duì)創業者來(lái)說，還(hái)是應該在這(zhè)個(gè)過程中能夠賺錢、成長(cháng)。”
吳炯表示，對(duì)于創業公司來(lái)說，首先還(hái)是要“深挖洞、廣積糧，準備好過冬的(de)糧草(cǎo)”。
“如果今天正在談的(de)一些投資，在今後三五個(gè)月(yuè)内能拿到融資，那就趕快(kuài)把錢拿到手。阿裏巴巴在2004年的(de)時(shí)候，融過500萬美(měi)元，用(yòng)的(de)是比2000年略低的(de)價格，就是爲了(le)儲備過冬。”吳炯說，同時(shí)要開源節流，“所有這(zhè)種補貼很厲害、燒錢很厲害的(de)公司要小心，如果完全靠燒投資人(rén)的(de)錢，自己不能造血，在資本市場(chǎng)轉冷(lěng)的(de)情況下(xià)可(kě)能會有危機。”
晨興創投合夥人(rén)劉芹對(duì)本報記者表示，冷(lěng)和(hé)熱(rè)是資本市場(chǎng)的(de)天然現象，就和(hé)季節一樣。“我們是長(cháng)期投資，其實資本市場(chǎng)非常冷(lěng)的(de)時(shí)候，應該是我們非常積極的(de)時(shí)候，市場(chǎng)非常熱(rè)的(de)時(shí)候恰恰是我們非常緊張的(de)時(shí)候。”
他(tā)說，對(duì)于創業者來(lái)說也(yě)一樣——“冷(lěng)”會給你非常好的(de)機會去凸顯你自身的(de)價值，“熱(rè)”的(de)時(shí)候你也(yě)要抓住。在今天的(de)情況下(xià)，就看你是追逐短期利益還(hái)是長(cháng)期效應，其實後者是不會受到太大(dà)影(yǐng)響的(de)。
羊東覺得(de)，創投市場(chǎng)從“瘋狂”到“降溫”也(yě)是好事。
“大(dà)家現在經常抱怨找不到人(rén)，大(dà)學生剛畢業，應聘一個(gè)前端工程師，寫點APP小程序，月(yuè)薪就要2萬元，微軟幹了(le)五六年的(de)，或者博士畢業的(de)也(yě)就兩三萬元，兩者的(de)技術水(shuǐ)平其實差很多(duō)。這(zhè)造成了(le)一種浪費，大(dà)家都用(yòng)這(zhè)麽高(gāo)的(de)成本創業，大(dà)學生在學校裏就創業，也(yě)不學習(xí)、用(yòng)大(dà)煉鋼鐵的(de)方式、自嗨的(de)方式去折騰，這(zhè)種情況的(de)确是個(gè)需要反思的(de)問題。”
羊東認爲，原先“大(dà)煉鋼鐵”的(de)環境很大(dà)程度上耽誤了(le)靠譜公司的(de)資源、競争力、人(rén)力、技術，創業投資從瘋狂到降溫，對(duì)于社會整體資源得(de)到合理(lǐ)配置也(yě)是一件好事。
